通用股份(601500)9月5日申購，擬發行1.75億股，發行價4.92元/股，共募資8.61億元（yuán）。這是短期內第二家上市的輪胎企業，上一（yī）家是三角輪胎(601163)。三角輪胎日前剛剛公布（bù）了（le）IPO發行結果，不日將正式（shì）登陸上交所（suǒ）。

　　通用股份、三角輪胎的（de）上市擴充了A股輪胎企業的陣營。此前已有華誼集團(原“雙錢股份”)、玲瓏輪胎、黔輪胎A、S佳通、青島雙星、賽（sài）輪金宇、風神股份等輪胎企業先後登陸了資本市場。

　　國內市場需求持續增長，全球輪胎產業向國內轉移（yí），中國已經成為世界上最大的輪胎生產國。數據顯示，2005-2015年10年間，我國的輪胎（tāi）產量年（nián）均複合增長率高達8.5%，2015年的總產量（liàng）達到5.65億條。

　　國內輪（lún）胎行業快速發展（zhǎn）的同時，兩大因素起著重要影響：一是（shì）主要原材料橡膠的價格波動;二是（shì）不斷發生的國際貿易摩擦。

　　橡膠價格（gé）波動風險

　　橡膠（jiāo）是輪胎製造的主要原材料，通常占到生產成本30%左右甚至更高。以最近上（shàng）市的兩家公（gōng）司為例，今年（nián）上半年，天然膠占通（tōng）用股份主營業（yè）務成本29.12%，合成膠占（zhàn）7.08%，而三角輪胎這兩項數據合計達到41%。

　　橡膠價格的變（biàn）動強烈影響輪胎（tāi）行（háng）業毛利率水平（píng）。據Wind統計，2009-2011年（nián）輪胎（tāi）行業的平均毛利率在10%左右;2011年（nián）至今，因天然膠和合成膠價格下降，行業平均（jun1）毛利率提升至13%-16%。今年上半年，通用（yòng）股（gǔ）份的毛利率為17.04%;今年一季度，三角輪胎的毛利率為26.62%。

　　上海期貨交易所天然膠期貨收盤價顯示（shì），2011年初天然膠價格接近4.5萬元/噸，之後震蕩下行，現在（zài）的價格在1萬元/噸左右。雖一直處（chù）於下（xià）降趨勢，但（dàn）受國際經濟狀況、自然條件、替（tì）代材料發展等因素的影響，天然膠價格近（jìn）幾年呈大幅波動態勢。

　　天然膠價格波動會導致公司成本控製壓力（lì）加大，導致毛利率波動風（fēng）險、收入波動風險、營運資金占用風險以及存貨價值（zhí）波（bō）動風險的加大。若未來繼續大（dà）幅波動，或將對輪胎企（qǐ）業經營造成一定的影響。

　　國際貿易摩擦不斷

　　國際貿易摩（mó）擦不斷同樣強烈影響國（guó）內輪胎行業的發展。今年初，美國（guó）對來自中國的卡車輪胎和客車輪胎產品啟動（dòng）“雙（shuāng）反”(即反傾銷、反補貼)調查。美國商（shāng）務（wù）部6月發（fā）布初裁結果，認定中（zhōng）國輸美有關輪胎存在傾銷行為，強製應訴方（fāng）雙錢股份補貼幅度（dù）為17.06%，強製應訴方黔輪胎補貼幅度為23.38%，中國其他輪胎出口商或（huò）製造商補貼幅度為20.22%。終裁結果預計在11月發布（bù）。

　　美國是中國輪胎的主要出口國，此次“雙反”調查會對我國輪胎行業發展造成一定程度的影響。三角（jiǎo）輪胎在招股說明書（shū）中分析，“雙反（fǎn）”調查會使銷往美國的乘用及輕卡輪胎(均為半鋼胎)數量大幅下降，會使大批外銷碰壁的輪胎湧入國內市場，使本就飽和（hé）的國內市場（chǎng）競爭更加激烈，特別是替換胎市場，會加快我國輪胎製造企業“走出去”的步伐，通過在海外建（jiàn）廠（chǎng）來規避 “雙（shuāng）反”的影響（xiǎng）。

　　不止在美國，去年11月（yuè），俄白哈關稅同盟對中國（guó）的卡車胎實施（shī）反傾銷措施;歐盟、巴西、印度、埃及等國家和地區也先後向中國輪胎行業發起多次反補貼（tiē）、反傾銷調查。這無疑會對中國輪胎行業造成不利影響。據《中（zhōng）國橡膠》披露，2015年（nián），我國無（wú）內胎全鋼子午胎年產量為4000萬條左右，一半以上（shàng）遠（yuǎn）銷海外。

　　再（zài）如三角輪胎（tāi），2013-2015年，公司出口業務（wù）收入比（bǐ）重分別為54.66%、58.24%、57.94%。三角輪胎表示，若輪胎行業國際貿易摩擦（cā）加（jiā）劇，可能對公司輪胎出口和經營業績產生一定（dìng）影響。

來源：證券時（shí）報